Do 空一年幸运,设置的标志终于实现了
公司 美元 咖啡
作者: 孔庆勋
2020-06-08 10:20:21
[ 闻蜂导读 ] 在一个平常的周四,忙于工作的微信突然开始讨论一条新闻:“据瑞星咖啡董事会内部调查,此次伪造交易价值约22亿元人民币”。下意识地打开雪球,发现乐凯的上市前股价已经跌到9美元,暴跌60%,然后以肉眼可见的速度变成8美元、6美元、4美元。 我做的第一件事就是为自己和身边公司的首席技术官点了两杯幸运咖啡。一方面,我想在公司消失之前给自己留下一段记忆。另一方

在一个平常的周四,忙于工作的微信突然开始讨论一条新闻:“据瑞星咖啡董事会内部调查,此次伪造交易价值约22亿元人民币”。下意识地打开雪球,发现乐凯的上市前股价已经跌到9美元,暴跌60%,然后以肉眼可见的速度变成8美元、6美元、4美元。

我做的第一件事就是为自己和身边公司的首席技术官点了两杯幸运咖啡。一方面,我想在公司消失之前给自己留下一段记忆。另一方面,这也是某种奖励——因为我在持有幸运空头寸近一年后终于赚到了利润,而且超过了70%。

使这一利润变得更加来之不易的是,就在几个月前,这是我历史上最糟糕的投资——亏损250%。当我看到股价达到50美元时,当我赚到14美元空时,我能想象我内心的痛苦。

但是我不怀疑做空幸运的逻辑。逻辑其实很简单。瑞星咖啡的市场价值峰值为120亿美元,但只有4000家店铺,每家店铺支持的市场价值接近2000万元人民币,更不用说只有20平方米的租赁物业。即使是300平方米的大型自有房产也远远不值这么多钱。即使这个故事是从2C的角度讲的,3000万用户也意味着每个用户需要支持3000元的市场价值,而大多数用户只得到一杯免费咖啡。至于估值方法,如市盈率,更不用说,一个根本不能盈利的公司不能适用于这种估值模型。

这就是为什么,在2020年2月,当幸运股全面展开的时候,我大胆地在群体中树立了一面旗帜,我可以肯定地看到幸运以一位数美元的形式出现。当然,我没想到会这么快。

然而,如果我能更深入地谈论瑞星咖啡22亿英镑的财务欺诈是如何产生的,我想我还是有一点发言权的。毕竟,财务欺诈并不容易,但对一家持续亏损的公司来说,制造财务欺诈其实是小菜一碟。

例如,街上有一家“鲁吉杂货店”,但生意不好。这时,陆老板想出了一个办法:我不卖东西,我能白送吗?于是,就有了很多客户,老板陆兴冲冲地找到了投资商。但是投资者说,当你的杂货店销售收入为0时,你怎么可能创造价值呢?卢老板碰了一鼻子灰,大失所望。

第二天,陆吉的杂货店改变了规则。顾客首先收到没有门槛的优惠券,然后拿着优惠券买东西。它看起来和以前一样,不是吗?事实上,区别在于大型杂货店有不错的销售收入,但也有额外的费用,即发行优惠券的费用,被归入“市场和销售费用”的会计分录中。

陆老板用新的财务报表敲开了投资者的大门。投资者看到,尽管该公司一直在亏损,但其收入一直在增长。花费大量的市场和销售费用可以吸引顾客。这看起来是个好生意。我支持这家公司!

瑞金咖啡也是如此。在财务欺诈报表中,有这样一段话:“从2019年第二季度到2019年第四季度,与虚假交易相关的销售总额约为22亿元。在此期间,由于欺诈性交易,一些成本和支出也大幅上升。”换句话说,金融诈骗中最困难的事情是赚钱,最容易的事情是赚钱。在公认会烧钱的互联网行业,一家收入10亿英镑、亏损2亿英镑的公司显然比一家收入1亿英镑、亏损2亿英镑的公司更有吸引力。

以瑞星2019年第二季度的财务报告为例,总收入为9.09亿英镑,净亏损为6.58亿英镑。就支出而言,仅营销费用就占了3.9亿英镑。9.09亿英镑的收入中有多少是免费咖啡?如果这种免费咖啡被扣除,拉辛的财务结果会怎样?我们不知道。

然而,新的问题出现了。因为每个人只能送一杯咖啡,所以lucky甚至不能“送”咖啡。这时,一个新的解决方案出现了:如果我们假设一个订单,假设这样一个顾客用我们送来的优惠券买了我们的咖啡,这个问题不会解决吗?无论如何,扣除优惠券后的原始收入是不存在的。创造客户有什么不好?

这也是为什么浑水在派出1500名调查人员后,得出结论认为乐凯通过“跳跃数字”的收据来编造不存在的订单,从而达到财务欺诈的目的。

然而,财务报告反映的是业绩持续增长,亏损比例持续下降,甚至盈利预期。“中国星巴克”、“咖啡标准化”、“新零售基准”...一个接一个的概念,加上光明的财务业绩,上演了一个“最好的故事杀死最多的人”一个接一个的故事,华尔街拿出11亿美元来支付瑞星的可转换债券和固定增值,接管了瑞星管理团队的股权质押,成为为中国人支付免费咖啡的“韭菜”。直到2020年4月2日,22亿个谎言就像一把双刃剑,刺破了Richin 120亿美元的气球。

幸运的故事不是第一个,也永远不会是最后一个。如果说美国股市是世界上最大的资本市场,那么这个大赌场每天都在上演无数的庞氏骗局。人们可能只需要几个月就能忘记正在逐渐消失的瑞星,然后被另一家明星公司的倒闭带走。正如黑格尔所说,人类从历史中吸取的唯一教训是,人类没有从历史中吸取任何教训。

能让我尽可能多地记住这一课的可能是,在幸运依然存在的时候点一杯卡布奇诺并品尝它。毕竟,这种柔滑的咖啡泡沫曾经价值120亿美元。

本文来源于微信公众号:孔(身份证号:CYJXS 100),作者:孔

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