危险的现金流
企业 现金 现金流
作者: 燃财经
2020-06-19 14:48:10
[ 闻蜂导读 ] 对一个企业来说,没有利润是痛苦的,但没有现金流是致命的。 目前,几乎所有的企业家都担心现金流。西贝董事长贾透露,他账户上的现金只够支付另外三个月的工资。复工的第一天,时尚媒体宣布裁员500人,兄弟公司的创始人发了一封内部信件宣布公司关闭。在表面之下,无数企业家也在担心现金流。 现金为王,尤其是在危机时期。 企业家在巨大的社会财富池中,通过销售

对一个企业来说,没有利润是痛苦的,但没有现金流是致命的。

目前,几乎所有的企业家都担心现金流。西贝董事长贾透露,他账户上的现金只够支付另外三个月的工资。复工的第一天,时尚媒体宣布裁员500人,兄弟公司的创始人发了一封内部信件宣布公司关闭。在表面之下,无数企业家也在担心现金流。

现金为王,尤其是在危机时期。

企业家在巨大的社会财富池中,通过销售产品或服务建立自己的小财富池。它们生存的先决条件是池水的持续流动。但意想不到的危机,像一把巨大的剪刀,“咔嚓”一声,切断了进水管。

我该怎么办?每个人都在思考这个问题。

裁员可能是一个解决办法。"收缩,移动,裁员."易资本的创始人王然公开表示。

“不要拖拖拉拉,裁掉所有多余的人,留下有能力的人,等着东山再起。”铂金电子烟创始人王泽奇呼吁受疫情影响的互联网公司“迅速果断地裁员”。王泽的另一个身份是风险投资有限合伙人(有限合伙人,指风险投资机构的实际投资者)。

如果你不想裁员,融资可能吗?一位投资者分析,这一次要找投资机构拿钱,估值必须打折扣,“投资机构内部的LP无法解释,LP会停止这种投资行为,让你死。”一位企业家说:“许多人愿意锦上添花,不想及时给予帮助。这是人的本性。”

对于企业家来说,现金流不仅是一个复杂的会计问题,也是企业经营的一个困难的多项选择。面对这种流行病,每个人都在给现金流上一课。

现金流,让我们重新发现我们正在经营的业务。

快速了解要点:

现金流是一个数学问题。经营现金流是关键。自由现金流是最致命的,但是现金储备越多越好。

风口项目的现金流最容易被打破。应收账款是现金流陷阱中的一缕阳光,“快收慢付”可以延长账户期限。

员工是一些中小企业和互联网公司的最大成本,一些中小企业正处于裁员的边缘。

融资周期延长,估值被贴现,银行贷款不切实际,中小企业面临巨大考验。

切断人们的联系时,箭在弦上。

“账户里还有10亿元。我们为什么要裁员?”当时尚媒体在2月10日宣布将裁员500人时,许多人表示他们很困惑。

据创始人张介绍,新超的账户上有近10亿元现金,但如果收入回到零,它只能活六七个月。为了战胜这种流行病,有必要踩刹车,阻断现金流,降低成本。

问题在于现金流。然而,活到任何一天都是一个数学问题。

根据公司账户中现有的现金,结合公司的每月固定费用,来冲销公司的生存时间,这是业内常用的计算方法。

KTV投资人吴海算了算账单:KTV 12月份的固定财务支出是555.1万,现在是1200万。公司可以生存1200万÷5,515,411.07=2.176个月,也就是说,在正常情况下,公司可以生存两个月而没有业务或收入,“也就是说,除非投资者继续投资,否则我们将在4月份死亡。”

肖珩饺子的创始人恒力也拿出了一个计算器:如果工厂不能恢复工作,公司账户上的现金最多可以再用三个月。即使工厂恢复正常工作,当餐馆关闭时,公司也只能再维持6到8个月。

清华大学和北京大学联合进行的一项调查显示,根据目前的疫情,995家中小企业中有34%只能维持一个月,33.1%只能维持两个月,只有9.96%能维持六个月以上。

因此,在商店无法经营和没有新的融资的情况下,这些公司只能坐以待毙吗?

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照片/视觉中国

答案是否定的,因为裁员也是可以进行的,“准确地说,这是迫在眉睫的。”一位连续的企业家对CNFE说。毫无疑问,员工已经成为企业抗击疫情的“炮灰”。

事实上,裁员是大多数陷入困境的企业暂时摆脱危机的最简单、最直接的方式。许多接受CNBC采访的创始人表达了同样的观点:如果公司出现现金流危机,裁员将被优先考虑。

尤其是对互联网行业来说,员工是最大的成本——没有昂贵的办公楼和库存,只有办公桌和电脑,以及服务器中的用户数据。这意味着拥有轻资产的互联网公司只有很少的资产可以处理,并且相对容易改变成本结构,因此裁员是实现结果的最快方式。

一些企业家举了这样一个例子:假设一个公司有100名员工,每个人的月薪是1元,那么公司每月将花费100元,公司的月收入是100元,利润是50元。理论上,公司将直接解雇办公室50%的员工,以便在找到新的投资之前生存下去。

“互联网企业家现在最好做这三件事:首先,看看公司账户上的现金;第二步,如果是亏损,那么计算对应多少员工的亏损金额;第三步是毫不犹豫地解雇那些多余的员工。”王泽奇的建议。“你必须确保你的企业能够生存。这是你对社会最大的贡献。如果你的生意失败了,那么你生意中的每个人都没有工作。”

“牺牲一个人来拯救一百人”的传统思想在关键时刻开始发挥作用。对于一个强壮的人来说,折断他的手腕听起来有点悲壮。对于创始人来说,这绝对不是一个容易的选择。

然而,裁员只是危机链中的最后一环。回到企业本身,为什么现金流如此重要,问题在哪里?

自由现金流是最致命的

为了打破现金流的游戏,我们必须首先打破几个相关的概念。

现金:存在公司保险箱里的现金和存在银行里的存款。

净资产:公司总资产减去总负债的净额。

库存:各种原材料、半成品、成品、材料等。公司的。

那么,现金流是如何流动和发挥其作用的呢?

在一个最常见的商业周期中,公司通过投资或生产将账面上的现金转化为固定资产或存货。经过一段时间的运作,现金将再次变成现金形式。如果有更多的现金,公司可以把它再次投入到这个循环中来产生更多的现金。

然而,事实上,直到公司破产,许多企业家才明白这些术语之间的联系,并且这些联系中存在陷阱。

一位电动汽车企业家告诉CNFE这样一个经历:当他在2015年成为电动汽车时,投资者提醒他,当他的净资产不到1000万英镑时,他就要报告,他把净资产理解为现金。当账户上的现金少于1000万时,他组织财务部计算账户,发现公司的净资产已经为负数。因为公司刚刚下了一笔2000万英镑的订单,会计期为30天。当订购的车辆到达公司的仓库时,2000万现金将被转化为库存,这意味着公司账户上的现金将为零,并将增加1000万负债——公司的现金流将被切断。

他花了一年时间清理库存,并在将库存转化为现金之前延迟向供应商付款,从而缓解了公司的愤怒。

控制现金支出的节奏非常重要。根据王然的说法,“健康的现金流意味着每个月收入超过产出,而健康的现金储备意味着如果没有收入,它可以持续至少9-12个月。”

着眼于现金流量本身的概念,它可以分为经营现金流量和自由现金流量。

运营现金流:运营现金流(如销售商品或提供服务,不包括补贴和销售建筑)。

自由现金流:公司经营活动产生的现金流减去资本支出(如购买房屋和设备)后的余额。

一位投资者对公司的财务和经济部门进行了分析。当出现流行病等紧急情况时,抗风险能力低的企业不一定是现金流差的企业,而是现金流差或自由现金流差的企业。事实上,大多数基金都破产了。问题在于经营现金流和自由现金流。

商界有两种“奇怪”的企业:一种是在商业运营中损失惨重,但在财务报表中总是将亏损转化为利润的企业,比如那些在年底出售建筑并继续生存的企业,以及那些依靠政府补贴从新能源中获利的企业。还有一种账户有数十亿现金,但一分钱都不是自己的,因为它们都是借来的,比如资产负债率高达90%的房地产企业。

这两类企业抵御风险的能力最弱。因此,当风暴来袭时,这两类企业往往首先受到影响,这就是为什么房地产行业经常暴露出资金链的断裂。

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照片/视觉中国

但另一方面,现金储备越多越好。

“只有当现金转移时,你才能赚更多的钱,因为如果你不投资,现金就会贬值,只有当钱转移时,你才能获利。”云藻创始人邱义武对CNFE说。

以线下零售为例。虽然一些超市的毛利不高,但流通速度足够快。

邱义武说,例如,如果你投资一美元,当股票周转率为30天时,你可以一年转移12次。如果你一次挣15美分的毛利,你一年能挣1.8美元。如果投入更多的资金,在同样的条件下,利润会更大。"如果商业流通足够快,货币滚动的速度就会高于银行利率。"

“对大多数企业来说,6个月的现金储备是一种妥协。它不仅能提高资本效率,还能避免因现金储备过多而导致的资本效率低下,同时也不会过于急于求成和立竿见影。”王泽奇说。

在这种金融模式中,现金流像水一样流动,为各种商业模式注入血液,而且总是有效的。

最大的变数是,一旦突发事件等意外因素导致需求消失或供应被切断,整个游戏规则就会被打乱。

“风口项目最容易打破现金流”

老赖来了。

企业勒紧裤带过日子。一些创始人突然发现,那些曾经慷慨大方的合伙人这次变得反对他们了。

在疫情爆发前,一个小县城的小老板算了一笔钱。2019年,只要下游经销商所欠的债务能够偿还,该公司应该能够实现约50万元的利润。由于疫情爆发,欠下最多钱的两个经销商采取了"死老鼠不感冒"的态度,拒绝付款。该公司留出60万英镑坏账,从盈利转为亏损,现金流失去了动力。

在特殊情况下,老赖上台,零+支票泛滥,现金流成了大问题。

这涉及企业资产负债表中的另外两个重要概念:应收账款和应付账款。

应收账款:收回应收账款意味着增加现金。

应付账款:应付现金意味着减少现金。

由于会计期间的存在,现金流量的正常流通模式发生了变化。会计期间的长短,在某些情况下,可以决定一个企业的生死,其核心是时差。

"电动汽车是一个典型的通过玩时差赚取现金流的行业."一位电动汽车企业家告诉CNBC。电动汽车品牌制造商从供应商处购买各种配套零件,为期三个月,但当汽车组装后出售给经销商时,它们是现金和库存。有三个月的时间差,这是品牌制造商的最佳时机。“整个产业链中最简单的事情是装配厂,它从事现金流业务。这是这个行业的精髓。”

根据哈佛大学的五种力量模型,行业中有五种力量决定了竞争的规模和程度,这导致不同产业链环节中的企业具有不同的议价能力。这种议价能力意味着生存空。

在零售业,曾经非常受欢迎的国美电器和今天的京东商城都是产业链中具有超强议价能力的企业。他们从供应商处购买,付款期限为三个月至六个月,但他们以现金和库存形式销售产品。润米咨询公司的创始人刘润将延长现金流周期的诀窍总结为“快速收款和慢速付款”。

议价能力的这种差异给会计期的灵活性和现金流的不规则性增加了一把火,因为空支票和荫罩成为了附属品。

以电子烟行业为例。2019年,当电子烟企业赛马场最疯狂的时候,一些品牌采取了“先购物,后销售,最后结算”的策略。一天之内,他们把所有价值1亿元的商品都卖进了代理商的渠道,立即确认了1亿元的收入,并宣布他们已经发货1亿元。然而,事实上,这1亿元的大部分货物后来都以库存的形式在代理商的仓库里出售,这并没有转化为现金流。从电子烟品牌账户中应收的1亿元只是一个充满水分的数字。

"风口项目最容易打破现金流."一位连续的企业家对CNFE说。

风口工程非常强大。当与同行竞争时,为了赢得客户,它甚至会提供折扣来免除记账期,导致供应商和分销商都在蚕食现金流。

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图/Pexels

“别人认为你有钱,你也认为你有钱。两边的人都会咬你。”合伙人的逻辑是,“你不赚钱,你做估值,你尽快把钱给我,我会尽快卖给你,帮助你扩大市场,提高估值,让投资者赚钱。"

这种模式的最大风险是,一旦融资跟不上或突发不可抗力事件发生,现金流可能会立即中断。

然而,在以现金流强劲著称的教育行业,老赖的存在也导致该行业不时出现现金流突发事件。

教育、健身、会员等都属于预付费模式。首先,筹集资金,然后提供服务。现金流非常好。然而,这种模式的风险在于,创始人会抽回自己的资金,将企业的资本转移到自己的手中,这将耗尽企业的现金流,导致企业突然倒闭。

简而言之,现金流陷阱在业务流程中无处不在。“事实上,即使没有这种流行病,今年也将是现金流的一年。如今,只有这种流行病将现金流的重要性放大了10倍。”王然说。

改变,尝试一切方法去改变

寻找金钱是头等大事。

从投资机构融资是大多数互联网公司的首选。然而,在疫情下,融资环境发生了变化。

在扩张阶段,连续的风险投资机构保持相同的增长轨迹。企业可能不需要考虑自由现金流的问题。“我可以在三个月内在纳斯达克上市,我可以立即在首次公开募股中筹集3亿美元。虽然我手里没有钱,但我的未来非常宝贵。”王泽奇说。

然而,在大风暴和大灾难的时候,投资机构变得更加谨慎,企业的业绩也会下降。首先,融资周期大大延长。

泰和资本的郭如义表示,过去两年市场环境发生了根本变化,疫情只是加剧了这一趋势。他建议企业“假设至少3个月的业绩低于预期,剩下至少6个月的融资期。”

伊凯首都王然表示,由于疫情的影响,原本计划在节后推出的所有融资很可能会在3月份推出,交易几乎肯定会在下半年完成。

其次,融资的估值应该贴现。

“优步和我们的估值没有受到冲击,这次很可能会受到冠状病毒的冲击。”王然说。

王泽奇认为,即使一些企业能够很快走出疫情,三个月前的乐观预测肯定会打折扣。“认真点,职业经理人和职业经理人肯定会打折扣。这就是所谓的预防措施,否则他们将成为赌徒。”

筹集资金的最佳时机是企业业务蓬勃发展的时候。"当没有必要筹集资金时,筹集资金是最好的办法."王泽奇说:“许多人愿意锦上添花,却不愿及时给予帮助。这是人的本性。”此外,早期投资机构很难接受新一轮估值低于前一轮估值的局面,“LP的内部解释是无法封闭的”

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图/Pexels

银行贷款是出路吗?西贝董事长贾此前曾公开宣称,西贝的现金流只够支付另外三个月的工资,以此换取4.3亿元的银行信贷额度。银行真的会帮忙吗?

事实上,对于绝大多数中小企业,尤其是互联网公司来说,银行贷款基本上是不现实的。许多企业家告诉CNFE,银行需要抵押品,其中大部分是房地产抵押贷款,其他形式抵押贷款的贷款利率非常高。

“没有抵押品,基本上是非常困难的,”鼓励向民营中小微型企业贷款“是一个不太可行的空的说法。王泽奇说在融资问题上,中小企业主除了增加收入和减少支出外,还有两种途径。一个是为大股东筹集资金寻找方法,另一个是去死。最愚蠢的事是抵押自己的财产。"

对于中小企业的企业家来说,尤其是互联网行业的企业家,公司没有有形资产,只有商业模式和手中的股权。然而,在这种情况下,企业上市前的股权抵押融资是不现实的。“对银行来说,中小型互联网公司的股权是一张无法抵押的废纸。”一些企业家说。

这是一个巨大的考验。面对疫情,资金短缺的企业将首先感受到今年冬天的寒意。只有那些有足够现金和资金的企业才能安全度过这场危机。

电影《芙蓉镇》有一句经典台词:“活着,像牛一样活着。”

春天将会到来。

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