华峰氨纶(002064):夯实成本优势,打造全球聚氨酯制品领先企业
氨纶
作者: 大牛奎哥
2020-10-18 07:19:54
[ 闻蜂导读 ] 打造全球聚氨酯制品领先企业。目前公司是国内产能最大的氨纶生产企业。 2019年公司收购华峰新材,实现了产业链整合延伸,其主要产品聚氨酯原液及己二酸国内产能规模均为国内领先,且公司主要产品仍有扩产计划。公司控股股东 华峰集团 将委托上市公司对浙江合成树脂、华峰TPU进行管理,未来逐步实现资产整合,公司未来有望成为全球聚氨酯制品龙头企业。 公司成本优势

打造全球聚氨酯制品领先企业。目前公司是国内产能最大的氨纶生产企业。

2019年公司收购华峰新材,实现了产业链整合延伸,其主要产品聚氨酯原液及己二酸国内产能规模均为国内领先,且公司主要产品仍有扩产计划。公司控股股东华峰集团将委托上市公司对浙江合成树脂、华峰TPU进行管理,未来逐步实现资产整合,公司未来有望成为全球聚氨酯制品龙头企业。

公司成本优势彰显,助力市场份额提升。公司氨纶毛利率较同行领先企业高至少10pct。配套热电项目成本降低,2013年以来单吨能源成本下降1700元;且新项目单吨投资额较低,重庆氨纶III/IV期项目单吨折旧较同期其他项目低370元,较瑞安基地下降1024元;公司己二酸采用环己烷氧化法+环己烯工艺法相结合的生产工艺,单耗下降,循环生产,生产成本进一步降低。

氨纶行业整合加速,龙头企业市场份额提升。2016年以来氨纶价差维持低位,仅阶段性出现盈利扩张的情况。19年公司氨纶产量接近15万吨,几乎处于满产状态,且仍有扩产计划。未来两年行业内仅前三家龙头企业有确定性扩产计划,集中度继续提升,行业格局逐步改善,氨纶价格有望底部回升。

己二酸逆势扩张,提升规模优势。己二腈国产化进程加速有望带动国内己二酸需求提升。国内己二酸供给过剩,大企业成本优势明显,小企业开工不足三成。2020-2021年仅华峰氨纶华鲁恒升有扩产计划,高成本的环己烷法装置有可能会面临挑战,行业供给格局有望出现改善。

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